El AE38 es el Bonar 2038, uno de los bonos soberanos argentinos de mayor duration disponibles en el mercado local. Emitido bajo ley argentina en el canje 2020, paga cupones step-up que llegan al 5% anual desde el 9 de julio de 2024 hasta el vencimiento en enero 2038.
El AE38 es uno de los pocos bonos soberanos argentinos largos que cotiza con liquidez en pesos. Su mayor plazo (vencimiento en 2038) lo convierte en una apuesta direccional al riesgo país argentino: si la curva soberana se normaliza, AE38 puede subir significativamente más que AL30 o AL35.
Paga cupones semestrales con un cronograma step-up: 0,125%, 2%, 3,875%, 4,25% hasta el 9 de julio de 2024 y 5% anual desde esa fecha. La mayor parte de los intereses se concentra en los años de cupón pleno.
La amortización del capital es muy diferida: empieza en julio 2027 y termina en enero 2038, en 22 cuotas semestrales del 4,545% nominal. Esto le da una duration alta y lo convierte en uno de los instrumentos más volátiles del menú soberano local.
En estrategia de cartera, AE38 se usa típicamente para apostar a un escenario de "convergencia" donde la TIR argentina baja del 25-30% actual a niveles más cercanos al 8-12% de comparables emergentes. En ese caso, una caída de 10 puntos en la TIR podría generar un retorno superior al 50% en precio.